Wie sieht die Vernetzung im KI-Sektor aus?

Im hochriskanten Wettlauf um die Vorherrschaft in der KI werden die traditionellen Regeln des Risikokapitals neu geschrieben. Wir sehen nicht nur einfache Investitionen; wir erleben den Aufstieg eines komplexen, miteinander verflochtenen Ökosystems der „zirkulären Finanzierung“.

Was ist „zirkuläre Finanzierung“?

Einfach ausgedrückt ist zirkuläre Finanzierung eine strategische Schleife, bei der ein Lieferant seine eigenen Kunden finanziert, damit sie über das Geld verfügen, um die Produkte des Lieferanten zu kaufen.

In der KI-Welt geschieht dies typischerweise, wenn ein „Big-Tech“-Unternehmen (wie Microsoft oder Nvidia) Milliarden Dollar in ein KI-Startup (wie OpenAI oder Mistral) investiert. Das Startup verwendet dieses Geld dann umgehend, um für die Cloud-Dienste oder Hochleistungschips des Investors zu bezahlen.

Stell dir vor, der Besitzer eines Limonadenstands gibt einem Nachbarn 10 Dollar mit der unausgesprochenen Vereinbarung, dass der Nachbar diese 10 Dollar verwenden wird, um 10 Becher Limonade zu kaufen. Der Besitzer erhält seine 10 Dollar als „Umsatz“ zurück, und der Nachbar bekommt die Limonade, die er sich sonst nicht leisten könnte.

„Der KI-Boom ist ein finanzieller Ouroboros, der sich selbst verschlingt und dies als Fortschritt bezeichnet.“ - Cory Doctorow, Tech-Journalist und Autor von Enshittification

Kartierung des zirkulären Finanzierungsökosystems der KI

Die KI-Branche wird derzeit von einer gewaltigen finanziellen Rückkopplungsschleife angetrieben, die die mächtigsten Technologiekonzerne, Chiphersteller und KI-Labore der Welt miteinander verbindet. In diesem „zirkulären“ Ökosystem investieren Unternehmen nicht nur ineinander; sie finanzieren aktiv ihre zukünftigen Kunden, um sich einen garantierten Umsatzstrom zu sichern.

Von Hardware-Giganten wie Nvidia und AMD bis hin zu Cloud-Anbietern und Entwicklern von Spitzenmodellen wie OpenAI und xAI fungiert dieses Netz aus Verträgen im Wert von mehreren Milliarden Dollar und Unternehmensbeteiligungen als geheimer Motor der Branche. Die folgende Karte veranschaulicht diese komplexen gegenseitigen Abhängigkeiten, zeigt, wie Kapital zwischen diesen Akteuren fließt, warum dies den Ausbau der globalen KI-Infrastruktur beschleunigt und wo die Risiken dieses „finanziellen Ouroboros“ liegen.

Karte der Verbindungen im KI-Sektor

Wie Sie sehen können, ist die Komplexität dieser Beziehungen atemberaubend. Was zunächst wie eine einfache Investition aussieht, ist in Wirklichkeit ein Netz strategischer Abhängigkeiten. Um die obige Karte zu verstehen, hilft es, diese Verbindungen in vier verschiedene Säulen zu unterteilen, die das KI-Ökosystem in Bewegung halten:

Check out our products

HVAC-Marketingplan für hohe Konversionsraten

€4,99

Social-Media-Marketingplan für Social-Media-Manager & Agenturen

€3,49

PEST-Analyse-Vorlage (16 Seiten)

€1,79

• Hardware & Software: Diese Verbindungen stellen das physische Rückgrat dar (wie NVIDIAs H100-Chips);

• Direktinvestitionen: Dies sind die Kapitalzuführungen, bei denen Technologiekonzerne eine Beteiligung an einem Start-up erwerben, um sich ihren Platz am Tisch zu sichern;

• Risikokapital: Diese Verbindungen stellen das „geduldige Kapital“ institutioneller Fonds dar, mit dem Start-ups skaliert werden;

• Dienstleistungs- und API-Abhängigkeiten: Dies ist die aktivste Ebene des Kreislaufs. Sie stellt den laufenden „operativen“ Fluss dar, bei dem Start-ups Technologiekonzerne für Cloud-Computing, API-Zugriff oder Datenspeicherung bezahlen.

1. Das Dreieck aus NVIDIA / CoreWeave / Microsoft

Dies ist das bekannteste Beispiel für den Kreislauf „Rechenleistung gegen Unternehmensanteile“.

• Die Investition: Nvidia und Microsoft haben beide umfangreich in CoreWeave (einen spezialisierten Cloud-Anbieter) investiert.

• Der Kauf: CoreWeave verwendet dieses Kapital, um Nvidia-H100-Chips im Wert von mehreren Milliarden Dollar zu kaufen.

• Der Service: Microsoft mietet anschließend tatsächlich Nvidia-Chips von CoreWeave zurück, um seine eigenen KI-Workloads auszuführen, wenn die eigenen Rechenzentren ausgelastet sind.

Das Ergebnis: Nvidia erhält einen garantierten Abnehmer für seine Chips, CoreWeave bekommt die Hardware, die andere nicht kaufen können, und Microsoft erhält die Kapazität, um OpenAI zu betreiben.4

2. Der Kreislauf aus Microsoft / OpenAI / Oracle

• Die Investition: Microsoft hat ungefähr investiert 13 Milliarden $ in OpenAI;

• Die Ausgaben: Ein großer Teil dieser „Investition“ erfolgt tatsächlich in Form von Azure-Cloud-Guthaben;

• Die Expansion: Da Microsoft nicht schnell genug Rechenzentren für OpenAIs Trainingsbedarf bauen kann, ist das Unternehmen kürzlich eine Partnerschaft mit Oracle eingegangen.

Der Kreislauf: OpenAI verwendet nun Microsofts Geld, um Microsoft zu bezahlen, das wiederum Oracle dafür bezahlt, die Infrastruktur bereitzustellen, die mit Nvidia-Chips bestückt ist.

3. Die spezialisierten Anbieter von „GPU-Clouds“: Nebius & Nscale

Diese Unternehmen bilden die neue Ebene der „KI-Infrastruktur“.

• Nebius (aus Yandex hervorgegangen) und Nscale positionieren sich als reine KI-Cloud-Anbieter. Sie erhalten von Nvidia Unterstützung oder bevorzugte Kontingente für den Aufbau von Clustern.

Start-ups wie Mistral (der französische KI-Marktführer) erhalten Investitionen von Unternehmen wie Microsoft und Nvidia. Mistral nimmt dieses Kapital anschließend und gibt es für die von diesen GPU-Clouds bereitgestellte Infrastruktur aus, um seine Modelle zu trainieren.

4. Vertikale KI: Ambience, Harvey und Anysphere

Dies sind Unternehmen für „angewandte KI“. Sie sind häufig die Endnutzer in diesem Kreislauf.

• Anysphere (Cursor), Harvey AI (Recht) und Ambience Healthcare (Medizin) haben Finanzierungen von großen Venture-Capital-Armen erhalten, darunter dem Startup Fund von OpenAI oder Nvidia.

Der Geldfluss: Das Geld fließt vom Chiphersteller bzw. Plattformbetreiber –> zum Start-up –> und unmittelbar in Form von API-Gebühren (an OpenAI) oder Cloud-Gebühren (an Microsoft/Oracle/Nvidia) zurück zum Plattformbetreiber.